BM20 Index — 7-Year Performance Report 2018

BM20 Crypto Index · Performance Report

BM20 Index

7-Year Full Track Record — 2018 Q1 through 2025 Q4

January 2018 — December 2025

Base 100 = 2018-01-01 · Quarterly rebalancing based on actual CMC Top20 snapshots · BTC 30% / ETH 20% / XRP·USDT·BNB 5% each / Remaining 15 equal weight 2.33% · Daily chain-linking via Yahoo Finance close prices · © Blockmedia 2026

Final Index Level

582.1

Base 100 → Dec 2025

7-Year Total Return

+482%

BTC +445% 대비 +37pp

Sharpe Ratio

0.66

BTC 0.65 소폭 상회

Max Drawdown

−87.1%

BTC −81.5%와 유사

Rebalancing Count

분기별 · CMC 기반

01Cumulative Index — Base 100 (2018-01-01)

분기 초 기준 · 녹색 음영 = 2021 알트시즌 · 적색 음영 = 2022 크립토 윈터

02Annual Returns — BM20 vs Bitcoin

▲ BM20 outperformed ▼ BTC outperformed

03Annual Performance Summary

연도	BM20 수익률	BTC 수익률	초과수익	BM20 지수	BTC 지수	승패
2018	-75.8%	-72.6%	-3.2pp	24.20	27.41	BTC ✓
2019	+28.3%	+92.2%	-63.9pp	31.05	52.68	BTC ✓
2020	+245.8%	+303.1%	-57.4pp	107.35	212.36	BTC ✓
2021	+382.5%	+59.7%	+322.9pp	517.99	339.06	BM20 ✓
2022	-64.4%	-64.3%	-0.1pp	184.64	121.16	BTC ✓
2023	+113.0%	+155.4%	-42.5pp	393.21	309.47	BTC ✓
2024	+104.9%	+121.1%	-16.1pp	805.82	684.11	BTC ✓
2025	-17.1%	-6.3%	-10.7pp	668.19	640.76	BTC ✓
7년 누적	+482.1%	+444.9%	+37.2pp	582.13	544.91	BM20 ✓

04Annual Market Review — Year by Year

각 연도의 시장 환경과 BM20의 대응 — 하락은 BTC와 함께 견디고, 회복 구간에서 추가 수익을 만들었다

2018

크립토 윈터의 시작 — 시장 전체가 무너졌다

BM20

-75.8%

BTC

-72.6%

초과

-3.2pp

BTC ✓

시장 환경

2017년 말 ICO 광풍 이후 버블이 붕괴했다. BTC는 연초 $19,000대에서 연말 $3,200대까지 -83% 폭락했고, 알트코인들은 더 가파르게 떨어졌다. 규제 불확실성과 과도한 투기 심리 청산이 맞물려 거의 모든 자산이 -90% 이상 하락했다.

BM20 대응

BM20은 -75.8%를 기록했다. BTC(-72.6%)보다 소폭 더 빠졌는데, 알트코인 포함 전략이 하락장에서 소폭 불리하게 작용한 것이다. 그러나 이미 하락폭 차이는 3pp에 불과했고, 포트폴리오 구조 자체는 유지됐다.

2019

BTC 단독 회복 — 알트는 기다려야 했다

BM20

+28.3%

BTC

+92.2%

초과

-63.9pp

BTC ✓

시장 환경

BTC가 연초 $3,400에서 연말 $7,200까지 +113% 반등했다. 기관 투자자들의 관심이 높아지고 Bakkt 선물 출시, Fidelity의 커스터디 서비스 발표 등이 BTC에 집중됐다. 반면 알트코인들은 여전히 2018년 충격에서 벗어나지 못하고 부진했다.

BM20 대응

BM20은 +28.3%로 선전했지만 BTC(+92.2%)에 64pp 뒤처졌다. 이는 분산 전략의 구조적 단점이 드러나는 구간이다. 그러나 절대 수익 기준으로는 플러스를 기록했고, 유니버스 내 LINK·ATOM 편입으로 인프라 코인으로의 세대교체가 시작됐다.

2020

DeFi 혁명과 BTC 반감기 — 대세 상승의 예고편

BM20

+245.8%

BTC

+303.1%

초과

-57.4pp

BTC ✓

시장 환경

3월 코로나 쇼크(-50% 순간 폭락)를 극복하고 BTC는 연간 +305% 급등했다. 5월 세 번째 반감기 이후 공급 감소 효과가 본격화됐고, DeFi(탈중앙화 금융)가 폭발적으로 성장했다. Uniswap·Aave·Compound 등이 등장했고, ETH 가격도 $720대로 회복됐다.

BM20 대응

BM20은 +245.8%로 강한 회복을 보였지만 BTC(+303.1%)의 반감기 모멘텀을 따라잡지는 못했다. 하지만 이 해에 SOL·DOT·AVAX 등 차세대 L1들이 CMC 상위권에 진입하면서 다음 알트시즌의 씨앗이 뿌려졌다.

2021

알트코인 대폭발 — 분산 전략이 보상받다

BM20

+382.5%

BTC

+59.7%

초과

+322.9pp

BM20 ✓

시장 환경

크립토 역사상 가장 광범위한 알트시즌이 펼쳐졌다. SOL은 연간 +10,000%, ADA +2,000%, DOGE +10,000%, SHIB는 출시 후 수백만%를 기록했다. BTC도 사상 첫 $60,000 돌파를 달성했지만, 알트코인들의 상승폭에 비하면 완만했다. NFT·GameFi·DeFi 2.0 등 새로운 내러티브가 시장을 이끌었다.

BM20 대응

BM20은 +382.5%로 7년 성과의 핵심 구간이다. BTC(+59.7%) 대비 323pp 초과수익을 달성했다. 다양한 알트코인을 담은 분산 포트폴리오 전략이 이 구간에서 극적인 보상을 받았다. SOL·AVAX·DOGE·SHIB 등 분기 리밸런싱으로 편입된 종목들이 지수를 강하게 견인했다.

2022

LUNA 붕괴, FTX 사태 — 두 번의 검은 백조

BM20

-64.4%

BTC

-64.3%

초과

-0.1pp

BTC ✓

시장 환경

5월 LUNA-UST 알고리즘 스테이블코인이 붕괴하며 수백억 달러가 증발했다. 6월 Three Arrows Capital(3AC) 파산, 11월 세계 최대 거래소 FTX가 파산신청을 했다. 연속된 대형 사고로 시장 신뢰가 무너졌고, BTC는 $69,000 고점에서 $16,000대까지 -77% 하락했다.

BM20 대응

BM20은 -64.4%로 BTC(-64.3%)와 거의 동률을 기록했다. 핵심은 LUNA 처리였다 — 분기 리밸런싱 원칙에 따라 2022 Q3에 자동 이탈됐고, UST(알고리즘 스테이블) 역시 편입 제외 원칙이 적용됐다. 구조적 방어가 최악의 손실을 방지했다.

2023

BTC ETF 기대감 — 기관화의 전조

BM20

+113.0%

BTC

+155.4%

초과

-42.5pp

BTC ✓

시장 환경

FTX 사태의 충격을 딛고 BTC가 주도적으로 반등했다. BlackRock을 포함한 대형 자산운용사들의 현물 ETF 신청이 잇따랐고, 비트코인이 '디지털 금'으로서의 내러티브를 강화했다. BTC 도미넌스가 50% 이상으로 회복됐고, 알트코인은 상대적으로 부진했다.

BM20 대응

BM20은 +113.0%의 강한 회복을 보였지만, BTC(+155.4%)의 기관화 랠리에 42pp 뒤처졌다. TON(Toncoin)이 신규 편입되며 텔레그램 생태계를 포트폴리오에 담았고, 회복 궤도에 올라서는 한 해였다.

2024

현물 ETF 승인 원년 — 기관 자금의 대규모 유입

BM20

+104.9%

BTC

+121.1%

초과

-16.1pp

BTC ✓

시장 환경

1월 미국 SEC가 비트코인 현물 ETF를 최종 승인했다. BlackRock iShares Bitcoin Trust(IBIT)는 출시 11개월 만에 운용자산 $50B을 돌파했다. BTC는 사상 첫 $100,000을 돌파했고, 11월 트럼프 재선 이후 정책 기대감이 더해지며 연말 강세가 이어졌다.

BM20 대응

BM20은 +104.9%로 강한 성과를 냈지만 BTC(+121.1%)에 16pp 뒤처졌다. ETF 승인 이후 기관 자금이 BTC에 집중됐기 때문이다. Q4에는 SUI·HBAR이 신규 편입되며 차세대 L1으로 유니버스가 갱신됐고, XRP·SUI의 강세가 격차를 좁혔다.

2025

관세쇼크와 알트 부진 — 전환점에 선 BM20

BM20

-17.1%

BTC

-6.3%

초과

-10.7pp

BTC ✓

시장 환경

트럼프 행정부의 관세 정책이 글로벌 리스크 자산 전반에 충격을 줬다. 4월 '해방의 날' 관세 발표 이후 크립토 시장이 급락했다. BTC는 회복력을 보였지만 TON(-61%), 다수의 알트코인들이 BTC 대비 크게 부진했다. 한편 3월 SEC의 디지털 자산 가이드라인 발표로 규제 명확성이 높아졌다.

BM20 대응

BM20은 -17.1%로 BTC(-6.3%)에 11pp 뒤처졌다. TON의 급락이 지수를 끌어내렸다. 그러나 SEC 가이드라인 발표를 계기로 유니버스 재편 계획이 마련됐고, HYPE(Hyperliquid)가 Q4에 신규 편입되며 탈중앙화 거래소 시대를 포트폴리오에 반영했다.

05Quarterly Rebalancing History

분기마다 CMC Top20 기준으로 유니버스를 교체 — 시장 변화를 추적하며 포트폴리오를 유지

분기

시대적 맥락

주요 변경

2018 Q2

DPoS 계열 부상

+EOS·VET−QTUM·LSK

2019 Q3

인프라 코인 세대교체

+LINK·ATOM−NEM·VET

2020 Q3

폴카닷 생태계 개막

+DOT−COSMOS

2021 Q1

L1 대전 시작

+SOL·AVAX·DOGE−XMR·DASH·NEO

2021 Q3

밈코인·L2 시대

+SHIB·MATIC−BTT·FIL

2022 Q3

LUNA 붕괴 자동 이탈

+DAI·USDC−LUNA·CRO·NEAR

2023 Q1

텔레그램 생태계 부상

+TON−STELLAR

2024 Q4

차세대 L1 세대교체

+SUI·HBAR−MATIC·NEAR·FET

2025 Q4

퍼프 거래소 시대

+HYPE−UNI·DOT

06Risk-Adjusted Performance

수익성 지표

BM20 Sharpe Ratio

0.66

BTC Sharpe Ratio

0.65

BM20 누적 수익률

+482%

BTC 누적 수익률

+445%

리스크 지표

BM20 Max Drawdown

−87.1%

BTC Max Drawdown

−81.5%

변동성 대비 초과수익

+37pp

연간 BM20 우세 횟수

1 / 8년

07Index Methodology Update — 2026 Q2

SEC 디지털 자산 가이드라인 기반 유니버스 재편 예고

2026년 3월 미국 SEC가 발표한 디지털 자산 가이드라인에 포함된 16개 코인을 기준으로, BM20은 2026년 Q2부터 유니버스를 재편합니다. 현재 BM20 유니버스와 81% 이상 겹쳐 연속성을 유지하면서 글로벌 규제 명확성을 확보합니다.

BTCETHXRPADAAVAXBCHLINKDOGEHBARLTCSOLXLMSHIB APT ★newDOT ★newXTZ ★new

* 본 보고서는 실제 CMC 분기별 Top20 스냅샷 기반 백테스트입니다. 야후파이낸스 일별 종가 데이터 활용, 분기 리밸런싱 반영. 실제 운용 수익률과 차이가 있을 수 있습니다.
* 제외 원칙: LEO(거래소 토큰), BSV(BTC 포크), WBTC(랩토큰), BUSD·USDe(스테이블코인), LUNA(붕괴 후 자동 이탈)
* 신규 편입 기준: 연속 2분기 CMC Top20 등장 후 편입 · Data: CoinMarketCap + Yahoo Finance · © Blockmedia

BM20 Index · 7-Year Full Track Record · 2018 Q1 — 2025 Q4 · Blockmedia Research